BitCoin

[Paxinor]

vielleicht drück ich mich völlig unklar aus, darum ein strukturierter erklärungsversuch:

zeitpunkt IPO: share 100, EPS 1

impliziert ein diskontfaktor 0.01, und der wiederum ist = risikoadjustierte rendite - wachstumsrate EPS

diese relation gilt so oder so... also ist entweder die risikoadjustierte rendite sehr tief, oder die wachstumsrate EPS sehr hoch... bei nem tech IPO ohne cash flow ist die risikoadjustierung relativ hoch normalerweise, was bedeutet das extreme EPS wachstumsraten erwartet werden...

und die frage ist waren diese EPS wachstumsraten ZUM ZEITPUNKT IPO gerechtfertigt, und das kann man nur feststellen, wenn man so an die 50 jahre in die zukunft schaut für die EPS...

so jetzt kann es sein, dass sich die risiken nicht materialisieren, wie z.B. bei google und ihre risikoadjustierte rendite sinkt und die EPS gleichzeitig steigen. das hat einen massiv höheren aktienkurs zur folge weil das ja wiederum diskontierte EPS sind...

das heisst aber noch nicht zwingend, dass die P/E zum zeitpunkt IPO gerechtfertigt waren, weil ich damals eine höhere adjustierte rendite fürn up & comming tech unternehmen habe, wie für ein tech unternehmen mit 5 jahren extremen erfolg und einer effektiven produktepipeline.

Der zukünftige aktienpreis spielt insofern in die überlegung ob das P/E zu einem zeitpunkt X gerechtfertigt war überhaupt nicht hinein, weil sich zwischen zwei zeitpunkten gewisse erfolge effektiv eintreten, die z.B. einfluss auf die risikoadjustierte rendite hat.

ergo muss google für die profitabilität einer P/E ratio zum zeitpunkt IPO eine viel höhere diskontrate eingesetzt werden...

z.B. müsste EPS pro firma bei P/E 100 zu zeitpunkt IPO mit einem risk adjusted zins von 10% immerhin 9% wachstumsrate pro jahr über die ewigkeit erreichen... realistischerweise noch mehr, weil unternehmen leben nicht unendlich lange...

also wenn google busto geht, müssen sie bis dahin einen jährlich um 9% wachsenden EPS erwirtschaftet haben.... und ob das wirklich der fall ist können wir heute noch nicht sagen. im moment sind sie mit nem EPS von 5.5 ziemlich gut dran, aber das muss jetzt so weitergehen... sonst war das 100 P/E ratio useless...

wenn wir das auf facebook portieren die 1) noch höhere P/E haben angeblich und 2) mehr risiken haben wirds noch lächerlicher

die heutige Google P/E ist also absolut kein schlechtes beispiel, nur weil sie zum zeitpunkt IPO mehr als 100 hatte... weil die kann damals genau so scheisse gewesen sein wie die von facebook...